需求端拉动力度存疑 沪镍仍然偏空对待

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1、供给：近期镍矿到港量有所下降，港口库存维持；7月预计精炼镍产量2.13万吨，环比增加9%，新疆、广西等地镍企预计增幅明显；本周印尼镍铁发往中国发货5.25万吨，环比减少65.06%，同比减少36.06%；到中国主要港口13.88万吨，环比增加200.73%，同比增加356.26%；6月新增2条镍铁产线，印尼镍生铁金属产量12.16万吨，环比增加2.75%，同比增加24.89%，其中中高镍生铁镍金属产量12.04万吨，环比增加3.22%，同比增加25.35%；预计7月印尼MHP预估镍金属产量1.59万吨，环比增加10%，同比增加79.9% ，高冰镍镍金属产量2.28万吨，环比减少1.1%，同比增加71.8%；7月预计硫酸镍产量3.6万吨，环比增加3%，其中纯镍占比小幅上升至约0.7%；6月废使用量增加，其中200系25.26万吨，300系使用量34.34万吨

2、需求：不锈钢方面，本周不锈钢库存环比下降0.8%至98.24万吨，其中200系增2.2%至20.5万吨，300系降1.6%至54.6万吨，400系降1.3%至23.0万吨；佛山地区增0.7%至27.4万吨，无锡地区降2%至53.9万吨；供给方面，国内7月粗钢排产环比6月减少0.4%，印尼7月粗钢排产环比6月增加1.3%，印尼+中国粗钢排产环比6月减少0.3%；不锈钢冶炼利润维持低位，纯镍铁冶炼利润随成本下降有所好转。新能源汽车方面， 6月新能源车市场零售63.8万辆，同比增长19%，环比增长10%；今年以来累计零售305.9万辆，同比增长36%；全国乘用车厂商新能源批发74.4万辆，同比增长30%，环比增长10%；今年以来累计批发352.7万辆，同比增长43%

3、库存：本周库存减少300吨至38208吨，库存减少550吨至2583吨，社会库存减少160吨至4676吨，保税区库存增加300吨至5400吨

4、观点：消息面，Norilsk Nickel表示在出售2022年累计的金属储量取得了“一定进展”。财联社7月5日电，据印尼气象、气候和地球物理局消息，当地时间7月5日18时14分，印尼北苏拉威西省梅龙瓜内镇西北372公里处发生5.0级地震，震中位于北纬7.17度、东经125.60度，震源深度30公里。7月7日电，据印度尼西亚气象、气候和地球物理局消息，当地时间7日0时13分，印尼马鲁古省塔宁巴尔群岛西北207公里处海域发生6.0级地震，震源深度162公里。供应方面，国内生产+进口方面使得纯镍供应偏宽松，下半年产能陆续落地的预期，供应端压制镍价。需求方面，本周库存延续去库节奏，库存环比下降0.8%至98.24万吨，但去库速度有所放缓，在7月国内不锈钢排产环比预计小幅下降。根据产业在线数据，7月空调内销排产1149万台，较去年同期内销实绩上涨24.7%；空调出口排产464万台，较去年同期出口实绩上涨7.9%。5月空调产量环比小幅增加，冷柜环比持平，工业锅炉、发电设备、金属冶炼产量同比增加，汽车、电梯、自动扶梯及升降机产量基本环比持平。新能源汽车方面，据乘联会，国内外新能源市场同步走强，6月全国新能源乘用车市场保持强势增长，销量达到历史最高水平，6月新能源车市场零售63.8万辆，同比增长19%，环比增长10%。市场需求有所体现，但分结构来看，三元需求仍不及磷酸铁锂，虽对硫酸镍需求有一定的拉动作用，但拉动力度仍存疑，且7月预计硫酸镍产量环比增加3%至3.6万吨，再叠加当前处在电积镍成本线附近，硫酸镍价格上行动力减弱。近期镍价受到消息面扰动快速上行，低库存事实仍给予反弹空间，但实际供需矛盾使得长期看整体思路仍然偏空对待，注意操作节奏。

（来源：光大期货）